来源：金融界基金
作者：机器君
金融界基金06月11日讯信诚周期轮动混合(LOF)基金06月10日上涨1.16%，现价2.元，成交0.17万元。当前本基金场外净值为2.元，环比上个交易日上涨2.23%，场内价格溢价率为-3.43%。
本基金为上市可交易型混合型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值上涨8.89%，近3个月本基金净值上涨7.32%，近6月本基金净值上涨30.40%，近1年本基金净值上涨57.35%，成立以来本基金累计净值为3.元。
本基金成立以来分红1次，累计分红金额1.20亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为吴昊，自年11月05日管理该基金，任职期内收益30.80%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有乐普医疗（持仓比例5.72%）、宝信软件（持仓比例4.50%）、中兴通讯（持仓比例3.80%）、大华股份（持仓比例3.73%）、普利制药（持仓比例3.64%）、宇信科技（持仓比例3.21%）、招商银行（持仓比例3.14%）、天坛生物（持仓比例3.03%）、宁德时代（持仓比例2.80%）、三只松鼠（持仓比例2.70%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
年我国经济增长仍旧面临内外压力，全年GDP增长6.1%，较年进一步放缓，股市则在年系统性调整后迎来普遍上涨，上证50指数上涨33.6%、沪深指数上涨36.1%、中小板指上涨41.0%、创业板指上涨43.8%，成长风格指数涨幅好于价值风格指数。分行业来看，电子、食品饮料和家用电器行业全年分别上涨73.8%、72.9%和57.0%，跌幅靠前；建筑装饰和钢铁行业全年分别下跌2.12%和2.09%，是全年仅有的两个下跌的行业。
本基金在年上半年超配了食品饮料、家电行业，下半年增配了计算机、医药、传媒行业，全年业绩跑赢了基准。我们会总结经验教训，进一步完善投资分析框架，结合市场环境变化，自上而下寻找成功概率高的投资方向，争取在未来的投资中，给投资者带来相对稳定的长期收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金份额净值增长率为64.45%，同期业绩比较基准收益率为29.52%，基金超越业绩比较基准34.93%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望年，中国经济增长仍处于放缓阶段，但经历了2-3年的调整，消费、出口、基建、制造业投资增速均已处于低位，实体经济库存周期、产能周期也处于底部，风险释放相对充分、韧性较强，而全球PMI和国内信用创造都出现底部改善迹象，我们认为年中国经济实现全面小康的概率非常高，即使年初的新冠肺炎疫情产生了阶段性扰动，只要春节后复工不爆发第二轮疫情，经济增长的确定性仍会非常高，并将向改善的方向运行，但是缺乏一定的弹性。经济增长将不是年A股市场的核心矛盾，同时也较难构成系统性风险。
相对而言，我们对年市场的流动性环境保持乐观，尽管我们对年实现全面小康充满信心，但实现该目标仍需要相对友好的政策环境，由于年初的新冠肺炎疫情带来了扰动，我们预计政策环境维持宽松的概率将大幅提升，结合利率市场化改革，预计在年能够看到降准、降息等货币宽松政策，维持实体经济和资本市场的流动性合理充裕。
从微观结构上来看，随着无风险利率的下行，以及打破刚兑，资产配置的压力持续提升，有利于增量资金配置权益资产，我们也在年初看到了成交量的持续放大、权益类公募基金的大规模发行，国内资金供求结构良好；海外资金在MSCI没有明确进一步提升A股纳入比例计划前，仍旧维持了持续的净流入，由于A股资产长期来看仍具备较高的全球性价比，预计海外资金配置A股在年仍将是净流入。
年市场的风险偏好出现了显著的修复，在实体经济和企业盈利没有大幅改善前，市场的估值得到了显著的修复，这里面也反映出内部经济增长风险的逐步出清、外部环境不确定性风险的逐步化解。展望年，内外部风险相对年均明显改善，年初新冠肺炎疫情带来的冲击是一次性的，也在年初的市场调整中得到充分消化，我们预计只要国内经济能够实现全面小康目标，同时货币政策保持相对宽松，市场整体的风险偏好仍将保持在较高的水平。
A股市场在经历了年的整体上涨后，表观估值有所提升，考虑到长端利率下行逼近历史底部，权益资产的风险补偿仍较为充分，A股资产整体仍有较强的吸引力。另一方面，A股市场对于优质资产的估值修复集中体现，市场内估值的结构分化严重，相对风险补偿高的资产也有相对更多的不确定性风险。
我们认为年对于A股权益投资，仍具备相对良好的外部环境：经济增长有望筑底，企业盈利有望回升，而实体经济和资本市场的流动性合理充裕，同时市场定价又给予了整体较高的风险补偿。相对而言，A股投资的风险不是系统性的，而是结构性的，从大的外部环境来看，成长类的资产有获得超额收益的条件，自下而上从个股定价来看，价值类资产中的优质公司又具备较高的隐含回报率。我们将跟踪优质资产年报和一季报的披露情况，从更长期的角度在消费和成长类资产中，寻找行业成长空间较高、定价合理的标的公司，为投资人赚取相对稳定的长期收益。
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