汇报正文
事变：公司告示年半年度事迹预报，估计年上半年完结收入8.9亿元（+4.37%），归母净成本3.85亿元（+4.4%），扣非归母净成本3.74亿元（2.85%）。斟酌到2年子公司成都蓉生股权比例提高的影响，成本端同比口径，可参考成本总数口径，22年上半年成本总数6.22亿元（+7.85%）。
Q2单季度事迹延长超预期。归母净成本增速快于收入增速，要紧丰年6月份对成都蓉生公司增资带来子公司持股比例改变等成分影响。同比口径的成本增速，也许参考成本总数口径+7.85%。Q、Q2别离完结贸易收入7.05亿元、.86亿元,同频年别离延长-6.8%、20.9%，Q、Q2别离完结归母净成本.25亿元、2.59亿元，别离同比延长-7.5%、40.0%，Q2事迹延长超预期。Q收入下滑与Q2收入疾速延长境况共存，估计与公司末端发货确认收入时候点，以及部份重心地区疫情影响减小联系，团体来看行业需乞降公司产物供应估计都相对安稳。凭借年采浆量境况阴谋，以及新批浆站境况，估计年血成品团体供应维持优秀的延长。公司采浆量生长逻辑不断完结中。天坛生物22年新设8个浆站（贵州江口、贵州凤冈、贵州黎平、贵州罗甸、阳新武生、洪湖武生、农安上生、榆树上生），地区散布于贵州、湖北阳新、湖北洪湖、吉林农安和吉林榆树。22年新获批8个浆站，加之2年新获批5个浆站，当前公司浆站（含分站）数为82家。浆站不断获批，进一步考证了公司不断陆续获批更多的浆站的才略，天坛采浆量具备不断生长性。人凝血因子VIII已获批，吨浆成本提高逻辑完结中。凭借公布，人凝血因子VIII已获批，成都蓉生永安基地已终了试临盆，22年下半年永安血制投产后，产能释放以及新产物的投产，事迹希望提高。遵照咱们的测算，估计吨浆收入大幅添加，估计大部份能转为成本，吨浆成本希望大幅提高。其余种类，重组凝血八因子、层析静丙、人纤维卵白原将于3年内获批上市。投资创议：当前估值亿元左右，下行空间有限，生长逻辑不断完结中（投浆量提高+吨浆成本提高），增速希望提高。2年新获批5个浆站希望在22年进献增量。咱们估计-4年归母净成本别离为8.65亿元、0.64亿元和3.4亿元，对应PE别离为40X/32X/26X倍，接续赐与“买入”评级。危机提醒：平安性临盆危机，产物推行不及预期危机，事迹危机，浆站拓展不及预期危机，比赛加重危机。联系汇报
天坛生财产绩年报及季报点评：估计22年血成品供应将维持平稳延长，生长逻辑不断完结中天坛生物半年度点评：事迹平稳延长，不断获批新浆站，浆源获得才略获得考证投资评级阐明
、行业评级。
看好：咱们估计他日6个月内，行业团体报答高于墟市团体程度5%以上；
中性：咱们估计他日6个月内，行业团体报答介于墟市团体程度－5%与5%之间；
看淡：咱们估计他日6个月内，行业团体报答低于墟市团体程度5%下列。
2、公司评级
买入：咱们估计他日6个月内，个股相对大盘涨幅在5%以上；
增持：咱们估计他日6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与5%之间；
持有：咱们估计他日6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
减持：咱们估计他日6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-5%之间。
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