抄作业之天坛生物

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1、追梦者雷：仓位未知记录下20元以下的天坛生物，个人觉得大概率应该也是不错的投资机会，不过确实也有些遗憾。天坛的管理层一直都是要死不活的，没有股权激励，没有管理层持股，臃肿的国企体制，这块实在是恶心，如果是民企体制叠加进击力不错的管理层那么就毫无疑问会是非常优秀的投资标的了。好的地方是未来三年大概率能保持25%的增速（新批浆站，效率提升，产品品类审批）。对应目前动态30多倍的市盈率，其实也能对得起这个估值了，大概率能符合3-4年一倍左右的涨幅。绝对的好赛道，供给侧严格受限，需求没有任何问题，血制品赛道带资源属性，拼得就是行政资源，天坛作为国企龙一当之无愧，拿浆站能力遥遥领先。（发表于-04-:28）2、userfield：仓位未知21年报简评：年报还呈现20%增速，但到22Q1增速下滑了，所以天坛也变成短期业绩不可测？但公司投资逻辑的支点主要在于年报这句话“年至今，公司在贵州、甘肃、湖北、河北、吉林等地，新设江口、榆中、巴东、临城、农安等23家浆站”。22Q1业绩预减，净利润下滑17.5%，扣非净利润23%。要看是天坛自己的问题，还是行业共性问题。如果是天坛自己单独的问题，也需要再重新评估，新批这么多浆站后，采浆拐点大约什么时候出现？（发表于-04-:47）3、星空财富：仓位未知天坛生物背靠大树，血浆资源丰富，而且还有继续增长的空间。另外重视研发，分离技术也有继续提升的可能。只是，采浆成本不低，吨浆收入不高。人工效率、生产效率都相对落后。在资源实力绝对领先的前提下，还得靠财技美化财报。相比之下，华兰生物虽然浆站最少，采浆量最小（三者之间），但是单个浆站采浆量最高，综合利用率最高，盈利能力也最高。只可惜，华兰生物以及上海莱士都面临相同的问题。浆站数量多年不变，采浆总量也难增长。上海莱士将毛利率较低的进口制品作为增量来源，华兰生物将疫苗制品当成第二增长曲线。在主赛道上，蚍蜉终难撼树。（发表于-05-:30）4、边城浪子：无仓位上星期还和朋友聊到血制品股，说当前位置非常看好血制品，个人认为血制品是加强版煤炭，产品供不应求，半垄断，长期受益于人口老龄化，行业巨头未来空间巨大。因为自已经满仓火转绿，虽然很看好血制品股，但能源革命这一划时代机遇也不容错过了，只能做完火转绿后再择机介入了。别的医药股集采是利空，对供不应求的血制品来说，集采反而是变相的利好。（发表于-05-:33）5、左手投资记：仓位未知首先，血制品上一轮大牛市是因为提价+行业整合，当时主打纤维蛋白原的博雅生物最为受益，整个血制品都呈现供不应求的局面，天坛生物、派林生物重组上阵，华兰生物疫苗血制品双丰收，血制品也从年牛到年（年两票制冲击略有下行，但几个头部公司随后都创了新高）。这两年血制品暴跌，主要是受疫情冲击和集采，疫情影响到采浆量，也影响到企业发展进程，血制品进医保集采，更是雪上加霜的利空，才有上述跌幅，从乐观的时候pe倍跌到现在悲观的时候pb2-3倍。现在要考虑的是，集采影响之下血制品是否还值得买，毕竟这是一个几乎封闭竞争的板块，壁垒还是挺高的，三大类品种白蛋白可以进口、静丙和凝血因子等都不允许进口，国内自从年之后就不再发放新的牌照了，能够正常经营的一二十家，内部还在不断并购。血制品的发展趋势没太大变化，依然是有限的牌照+有限的资源+旺盛的需求，和6年前的区别就是集采担忧，打掉了涨价预期。年初广东省的集采几乎纳入了血制品所有种类，让市场为之一震，很是担心全国铺开。但是细究，血制品的集采和其他医药产品还真不一样，资源稀缺、需求刚性，国内采浆量余吨，需求量吨，导致有超过一半的白蛋白是靠进口的，即便集采，价格也不大可能杀的用力过猛，最有可能的是价格可控，白蛋白国产替代加快，另外参考国际发展路径，行业集中度会继续提升。经过这两年的杀跌之后，这个板块具备了很好的安全边际，今天出现底部放量，值得

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